【深度研究报告】银河证券《路德环境：生物发酵饲料市场空间大，公司酒糟资源化长坡厚雪》
10月12日，银河证券发布了以《生物发酵饲料市场空间大，公司酒糟资源化长坡厚雪》为主题的深度证券研究报告，对路德环境（股票代码：688156）的业务发展进行了深度分析，并维持了“推荐”评级。
在报告中，银河证券对路德环境的业务布局和发展现状给予充分肯定，同时十分看好公司行业发展前景，以及公司未来发展潜力。
▶ 研报原文评论 ◀
一、生物发酵饲料渗透率极低，市场需求可达千万吨量级。
近年我国白酒年产量稳定在700-800万千升，理论上年产生物发酵饲料可达900万吨左右，其中酱香型酒糟生物发酵饲料约80万吨。根据目前饲料的添加比例测算，预计每年生物发酵饲料添加量可达400-1160万吨。
当前我国生物发酵饲料添加比例不足4%，参考美国商业化牧场55%的添加比例，我国生物发酵饲料需求量存在10倍以上的成长空间。
二、酱香型扩展到浓香型，公司酒糟生物发酵饲料产能快速增长。
公司目前在运产能7万吨/年，在建产能23万吨/年，均为酱香型白酒糟项目。（备注：截至目前，公司公告酱香型酒糟生物发酵饲料产能为40万吨/年）
8 月公告的古井贡酒12 万吨/年酒糟饲料项目,一方面可为公司长期业绩增长提供重要推动力，另一方面也标志着公司从酱香型酒糟饲料扩展至浓香型酒糟饲料，打开了新的市场空间。
三、公司产品性价比高，仍有较大提价空间。
公司的白酒糟生物发酵饲料具有丰富营养和多种功能，今年已进行两轮提价，市场销售依然供不应求。
而9月国内豆粕现货平均价格超过4900元/吨，玉米现货平均价格超过2800元/吨。随着公司营养价值更高的高端产品逐步推出，公司产品价格仍有较大提升空间。
我们认为白酒糟生物发酵饲料作为营养价值高、功能性好的高性价比的产品，未来的市场需求会逐渐放大，产品价格也有进一步提升空间。
研报作者：
银河证券分析师：陶贻功、严明
银河证券研究助理：梁悠南
▶ 研报原文阅读 ◀
【金山文档】 2022.1013--银河证券--生物发酵饲料市场空间大，公司酒糟资源化长坡厚雪
【https://kdocs.cn/l/cnEFSpDOKwVO】
