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【深度研究报告】中金公司《酒糟资源化龙头:先发优势显著,产品量价齐升》

2022-11-10 文章来源:本站编辑

2022年11月10日,中金公司发布了以《酒糟资源化龙头:先发优势显著,产品量价齐升》为主题的深度证券研究报告,首次覆盖路德环境(股票代码:688156),便给出了“跑赢行业”的评价。

在报告中,中金公司对路德环境的业务布局和发展现状给予高度评价,同时并十分看好公司行业发展前景,以及公司未来发展潜力。

 

【研报原文评论】

 

1、公司是优质高含水废弃物环保化处理企业,酒糟资源化行业龙头。

公司专注高含水废弃物处理15年,从淤泥处置业务起家,逐步拓展至酒糟资源化业务。酒糟资源化业务自2020年起进入快速放量期,1H22实现营收0.59亿元,占比39.0%,逐渐成为公司主要增长极之一。

 

2、上游环保政策趋严,下游饲料涨价+政策“禁抗”,看好酒糟资源化行业发展前景。

在环保政策执行力度加大背景下,上游白酒企业具备环保化处理酒糟的需求;而下游饲料加工及养殖企业面临“玉米豆粕涨价导致业绩承压”以及“政策禁用抗生素,现存替代品劣势明显”的问题。

(路德环境)将废弃酒糟变废为宝,制成兼具营养性及功能性的饲料产品可同时满足上下游需求,我们测算2022年酒糟资源化行业市场空间为225亿元,看好行业发展前景。

 

3、公司先发优势显著,长期成长空间广阔。

公司在酒糟资源化领域,具备技术、渠道以及客户认证的先发优势,构筑了较强的壁垒。我们预计2022/2023/2024年产能分别有望达到7.5/22/52万吨,产品盈利空间较大。

从长期维度看,高含水废弃物来源广泛,随政策力度加大,环保化处理渗透率有望加速提升,市场空间广阔。我们认为管理层目光前瞻有望不断突破打造新业务增长极,看好公司的长期成长。

研报作者:

中金公司电新公用环保分析师:曲昊源、曾韬

 

 

【研报原文阅读方式】

【金山文档】 2022.1110--中金公司--路德环境:酒糟资源化龙头:先发优势显著,产品量价齐升

https://kdocs.cn/l/cljFoeIsCCEI

 

 

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